जोखिम और प्रतिफल के मूल सिद्धांत" (Principles of Risk and Return)

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1. निवेश पर प्रतिफल की अवधारणा (Concept of Return on Investment

• निवेशक अपने निवेश से जो कमाई करता है उसे प्रतिफल (Return) कहा जाता है।

• इसमें कैपिटल गेन्स (मूलधन में वृद्धि) और इन्कम (जैसे डिविडेंड या ब्याज) शामिल होते हैं।

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2. रिटर्न की गणना – सरल, वार्षिकीकृत और चक्रवृद्धि (Calculation of Returns – Simple, Annualized, and Compounded)

• सरल प्रतिफल (Simple Return) = (अंतिम मूल्य - प्रारंभिक मूल्य + प्राप्त आय) / प्रारंभिक मूल्य

• वार्षिकीकृत रिटर्न (Annualized Return): विभिन्न अवधियों के निवेश को तुलनात्मक रूप से देखने में सहायक होता है।

  $$\text{Annualized Return} = \left(1 + \text{Total Return}\right)^{1/n} - 1$$

  जहाँ $n$ = वर्षों की संख्या

• चक्रवृद्धि प्रतिफल (Compounded Return or CAGR) भी समय के साथ धन के विकास को दर्शाता है।

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3. निवेश में जोखिम और बाजार जोखिम का मापन (Measurement of Investment and Market Risk)

• जोखिम का अर्थ है कि निवेश का वास्तविक प्रतिफल अनुमानित प्रतिफल से भिन्न हो सकता है।

• जोखिम का मापन आमतौर पर प्रत्याशित प्रतिफल की मानक विचलन (Standard Deviation) से किया जाता है।

• बाजार जोखिम वह जोखिम है जो पूरे बाजार या किसी विशेष वर्ग को प्रभावित करता है और इससे बचा नहीं जा सकता (जैसे आर्थिक मंदी)।

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4. संवेदनशीलता विश्लेषण और सुरक्षा मार्जिन की अवधारणा (Sensitivity Analysis and Margin of Safety)

• संवेदनशीलता विश्लेषण (Sensitivity Analysis) यह दिखाता है कि जब मान्यताएँ बदलती हैं तो निवेश का परिणाम कैसे प्रभावित होता है।

• सुरक्षा मार्जिन (Margin of Safety) निवेश का वह स्तर है जिस पर निवेशक किसी भी नकारात्मक परिस्थिति के लिए सुरक्षित रहता है।

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5. इक्विटी और बॉन्ड रिटर्न का तुलनात्मक विश्लेषण (Comparison of Equity and Bond Returns)

• इक्विटी में उच्च प्रतिफल की संभावना होती है परन्तु उच्च जोखिम के साथ।

• बॉन्ड अपेक्षाकृत स्थिर आय प्रदान करते हैं परंतु प्रतिफल कम हो सकता है।

• इक्विटी में कैपिटल गेन्स + डिविडेंड, जबकि बॉन्ड में कूपन भुगतान + परिपक्वता मूल्य होता है।

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6. जोखिम समायोजित रिटर्न की गणना (Calculation of Risk-adjusted Returns)

• शार्प अनुपात (Sharpe Ratio):

  $$\text{Sharpe Ratio} = \frac{R_p - R_f}{\sigma_p}$$

  जहाँ $R_p$ = पोर्टफोलियो रिटर्न, $R_f$ = रिस्क-फ्री रिटर्न, $\sigma_p$ = पोर्टफोलियो का स्टैंडर्ड डेविएशन

• यह दिखाता है कि प्रति यूनिट जोखिम के लिए कितना अतिरिक्त रिटर्न मिल रहा है।

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7. निवेश प्रतिफल को प्रभावित करने वाले व्यवहारगत पूर्वाग्रह (Behavioral Biases Affecting Investment Returns)

• निवेशक अक्सर भावनाओं और मानसिक पूर्वाग्रहों के कारण तर्कहीन निर्णय लेते हैं:

  • ओवरकॉनफिडेंस बायस: अपनी जानकारी या निर्णय क्षमता को अधिक आंकना।

  • लॉस एवर्शन: नुकसान के डर से लाभ कम करना।

  • हर्ड मेंटैलिटी: भीड़ का अनुसरण करना।

  • एंकरिंग बायस: एक आरंभिक जानकारी से अत्यधिक प्रभावित होना।

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