Valuation सिर्फ एक संख्या नहीं होती, यह एक दृष्टिकोण (perspective) होता है जो हमें किसी कंपनी में निवेश करने या उससे दूरी बनाने का निर्णय लेने में मदद करता है। Business valuation करते समय कुछ ऐसे महत्वपूर्ण विचार (key insights) होते हैं, जिनका ध्यान रखना जरूरी है। आइए इन्हें एक-एक करके समझते हैं:
📌 1. BV vs Earning Power
अगर किसी business की earning power बहुत strong है – यानी वह sustainable और high profit कमा रहा है – तो Book Value (BV) का महत्व कम हो जाता है।
लेकिन अगर कमाई कमजोर है या भविष्य अनिश्चित है, तब BV एक safety anchor बन जाती है।
🔍 Example: Zomato जैसी high-growth company के लिए BV कम relevant है, लेकिन एक PSU bank के लिए BV का महत्व ज्यादा है।
📌 2. शेयर का मूल्य = Business का मूल्य
Equity share मतलब उस business में आपका हिस्सा – इसलिए अगर हमें किसी stock का सही मूल्य जानना है, तो पहले पूरे business का मूल्यांकन (valuation) करना पड़ेगा।
💡 Tip: केवल शेयर के trading price को देखकर decision न लें।
📌 3. EV vs Market Cap
Private मालिक या investor के लिए Enterprise Value (EV) ज्यादा meaningful metric होता है क्योंकि इसमें debt और cash को शामिल किया जाता है।
🧮 EV = Market Cap + Debt – Cash
अगर business बहुत ज्यादा debt लेकर चल रहा है, तो केवल Market Cap को देखकर invest करना धोखा हो सकता है।
📌 4. PE Ratio का भ्रम
Leverage वाली कंपनियों में PE ratio misleading हो सकता है। High debt होने पर net income कम दिख सकती है, जिससे PE ratio artificially high लगता है।
📊 Always look at capital structure.
📌 5. समेकित (Consolidated) संख्या देखें
Business के multiple segments होते हैं। Parent company के साथ subsidiaries का performance भी important होता है।
👉 Stand-alone results पर भरोसा करने से बचें।
📌 6. ROE vs EPS
EPS (Earnings Per Share) एक popular metric है, लेकिन यह पूरी story नहीं बताता क्योंकि यह retained earnings को ignore करता है।
📈 ROE (Return on Equity) बताता है कि equity capital पर company कितना return कमा रही है – और यह ज्यादा holistic है।
📌 7. Leverage का दोधारी तलवार
Leverage (debt का इस्तेमाल) ROE को बढ़ा सकता है लेकिन साथ ही risk को भी। अगर earnings गिरती है, तो ज्यादा leverage वाली company जल्दी crisis में आ जाती है।
⚠️ High ROE = Good? Not always. First check the debt.
📌 8. ROCE vs ROE
ROCE (Return on Capital Employed) = Total capital पर return – equity और debt दोनों।
ROE सिर्फ equity पर return दिखाता है।
अगर ROE और ROCE में बड़ा फर्क है, तो समझिए leverage का खेल चल रहा है।
🔎 ROCE = ज़्यादा reliable metric, specially for capital-heavy businesses like Infra, Power, etc.
✨ निष्कर्ष:
Valuation में numbers important हैं, लेकिन context और समझ उससे भी ज्यादा जरूरी है।
सिर्फ ratios को देखना काफी नहीं होता, बल्कि उनकी quality, sustainability और context को समझना जरूरी है।
👉 अगली बार जब आप किसी कंपनी में निवेश का सोचें, तो इन key विचारों को checklist की तरह जरूर देखें।