जब हम किसी कंपनी में निवेश करने का सोचते हैं, तो हमें यह समझना ज़रूरी होता है कि उस कंपनी का असली मूल्य क्या है और हमें उसके मालिकाना हक के लिए कितना भुगतान करना पड़ेगा। यहाँ पर Price to Book Ratio (P/B Ratio) यानी मूल्य से बही मूल्य अनुपात एक अहम भूमिका निभाता है।
P/B Ratio क्या होता है?
मूल्य से बही मूल्य अनुपात यह बताता है कि निवेशक को कंपनी की शुद्ध परिसंपत्तियों (Net Assets) पर स्वामित्व पाने के लिए कितना निवेश करना होगा।
गणना इस प्रकार होती है:
P/B Ratio = Market Capitalization / Equity (Book Value)
या
P/B Ratio = Per Share Price / Per Share Book Value (BVPS)
P/B Ratio क्यों महत्वपूर्ण है?
यह निवेशक को बताता है कि वे कंपनी के असली (बुक वैल्यू) मूल्य की तुलना में कितना प्रीमियम या डिस्काउंट पर निवेश कर रहे हैं।
वित्तीय क्षेत्र की कंपनियों में P/B Ratio का विशेष महत्व होता है क्योंकि उनकी परिसंपत्तियाँ ज्यादातर नकद या नकद समकक्ष होती हैं, इसलिए उनका बही मूल्य (Book Value) सही मायनों में उनके असली मूल्य के करीब होता है।
पूंजी-गहन या तकनीकी कंपनियों में P/B Ratio उतना भरोसेमंद नहीं होता क्योंकि वहां intangible assets जैसे intellectual property और human capital का बही मूल्य में समावेश नहीं होता।
P/B Ratio और निवेश निर्णय
कम P/B Ratio वाली कंपनियाँ आमतौर पर सस्ती मानी जाती हैं, लेकिन इसका मतलब यह नहीं कि वे हमेशा बेहतर निवेश हैं।
उच्च ROE (Return on Equity) वाली कंपनियों को अधिक P/B Ratio (प्रीमियम) मिलना चाहिए क्योंकि वे इक्विटी का बेहतर उपयोग करती हैं और अधिक लाभ देती हैं।
निवेशक को केवल P/B Ratio पर निर्भर नहीं रहना चाहिए; कंपनी के उद्योग के औसत से तुलना करना और अन्य वित्तीय मैट्रिक्स पर भी नजर रखना जरूरी है।
उदाहरण से समझें
नीचे दी गई तालिका देखें:
| कंपनी | शेयर पूंजी (लाख रुपये) | प्रीमियम खाता (लाख रुपये) | भंडार और अधिशेष (लाख रुपये) | कुल इक्विटी (लाख रुपये) | प्रति शेयर बाजार मूल्य (रुपये) |
|---|---|---|---|---|---|
AFB Finance | 500 | 3,200 | 6,200 | 9,900 | 200 |
LKH Finance | 500 | 2,100 | 5,400 | 8,000 | 175 |
AFB Finance का Per Share Book Value (BVPS) = 9,900 लाख / 50 लाख = 198 रुपये
LKH Finance का BVPS = 8,000 लाख / 50 लाख = 160 रुपये
Price to Book Ratio:
AFB Finance = 200 / 198 = 1.01
LKH Finance = 175 / 160 = 1.09
यहाँ पर, केवल P/B Ratio की तुलना से पता चलता है कि AFB Finance, LKH Finance की तुलना में थोड़ा कम महंगा है।
ध्यान देने वाली बातें
P/B Ratio को हमेशा अकेले न देखें। कंपनी की वृद्धि दर, जोखिम, उद्योग के औसत और अन्य वित्तीय अनुपातों को भी ध्यान में रखें।
एक ही उद्योग में कंपनियों की तुलना करना ज्यादा उचित होता है क्योंकि अलग-अलग उद्योगों के B/S संरचना में काफी फर्क होता है।
वित्तीय कंपनियों के लिए P/B Ratio एक मजबूत संकेतक है, जबकि पूंजी-गहन और तकनीकी कंपनियों में इसे सावधानी से देखें।
निष्कर्ष:
Price to Book Ratio एक सरल लेकिन शक्तिशाली मैट्रिक्स है जो निवेशकों को बताता है कि वे कंपनी के वास्तविक बही मूल्य के मुकाबले कितना प्रीमियम या छूट दे रहे हैं। विशेष रूप से वित्तीय सेक्टर में इसका उपयोग अत्यंत प्रभावी होता है।
हालांकि, बेहतर निवेश निर्णय के लिए इसे अन्य वित्तीय संकेतकों के साथ मिलाकर ही समझना चाहिए। कम P/B वाली और उच्च ROE वाली कंपनियाँ अक्सर निवेश के लिए बेहतर विकल्प होती हैं।