🧭 Stock Market में Trust सबसे बड़ी Currency होती है। और जब बात Research Reports या Recommendations की हो, तो Neutrality और Transparency उसकी सबसे मजबूत बुनियाद।
इसी कारण, SEBI (Research Analyst) Regulations, 2014 – Chapter III में अनुसंधान विश्लेषकों के लिए हितों के टकराव को Manage करने और प्रकटीकरण करने की अनिवार्यता को Define किया गया है।
इस ब्लॉग में जानिए:
Conflict of Interest से क्या मतलब है?
Research Analyst को इसे कैसे Manage करना चाहिए?
SEBI किन नियमों का पालन करने को कहता है?
🔍 Conflict of Interest – क्या होता है?
जब कोई Research Analyst या Research Entity ऐसा कोई Financial या Personal Interest रखता है, जो उसकी Recommendation या Report की निष्पक्षता (Objectivity) को प्रभावित कर सकता है, तो उसे Conflict of Interest कहा जाता है।
🎯 उदाहरण: अगर किसी Analyst ने जिस कंपनी पर Report बनाई है, उसी कंपनी के Shares खुद खरीदे हुए हैं, तो ये Conflict हो सकता है।
📜 Regulation 15: Internal Policies और Control Systems
SEBI के अनुसार हर Registered Research Analyst या Research Entity को अपने Organization में कुछ Internal Compliance Policies और Systems लागू करने होते हैं:
✅ 1. Written Internal Policies बनाना ज़रूरी है, ताकि:
✅ Subject Company की Securities में किसी भी Personal Trading से उत्पन्न Conflict को Handle किया जा सके।
✅ Research Report पूरी तरह से Objective & Unbiased हो।
✅ कोई भी Report Market Manipulation के उद्देश्य से न बनाई जाए।
📌 “It’s not just what you write, it’s also about how clean your intention is.”
🔐 Internal Controls – Risk को कम करने के लिए
हर Research Unit को यह सुनिश्चित करना होता है कि:
उनकी Research Activity, उनकी बाकी Business Activities से पूरी तरह Independent हो।
Sales या Marketing टीम का कोई प्रभाव Research Output पर न पड़े।
Analyst को किसी तरह का Monetary या Performance Pressure न दिया जाए।
🧱 “Chinese Wall concept is essential between Research & Sales.”
💸 Regulation 15A: Charging Fees from Clients
SEBI ये भी Allow करता है कि:
"A Research Analyst is entitled to receive fees for providing research services to any client, including SEBI recognized investors, in the manner specified by the Board."
इसका मतलब है:
Analyst को अपने Research के लिए Fees लेनी की अनुमति है।
लेकिन यह पूरी तरह से Transparent, Proper Agreement और Ethical तरीके से होना चाहिए।
💡 "Earnings from Research must not influence the Research."
📣 Disclosure Requirements – सब कुछ साफ-साफ बताओ!
SEBI के अनुसार Analyst को हर Research Report में ये स्पष्ट करना ज़रूरी है कि:
क्या उस कंपनी में उसकी कोई Holding है?
क्या उसने या उसके Employer ने उस कंपनी के लिए कोई Merchant Banking या Advisory Services दी हैं?
क्या उसे उस कंपनी से किसी तरह का Compensation मिला है?
🔍 ये सारे Points एक Standard Disclosure Statement में आने चाहिए – ताकि Investor को Analyst के हितों की पूरी जानकारी हो।
🧾 निष्कर्ष (Conclusion)
SEBI ने Research Analysts की Credibility और Market Integrity को बनाए रखने के लिए बहुत सख्त नियम बनाए हैं – खासकर जहां Conflict of Interest की संभावना हो।
हर Analyst को चाहिए कि:
✅ Clear Policies Maintain करें
✅ Objective Research करें
✅ Disclosure Transparent रखें
✅ Personal Trades को Properly Declare करें
✅ Research और Business Functions को Clearly Separate रखें
📉 अगर ये Follow नहीं हुआ, तो Legal Trouble, Suspension या SEBI द्वारा Ban भी संभव है।