**सही अप्रोच:**
**Bonus can be determined based on the overall revenue of the brokerage division irrespective of the sector/stocks covered**
(यानी बोनस *पूरे ब्रोकरेज डिविजन की कुल कमाई* के आधार पर तय किया जा सकता है, न कि Analyst के अपने कवर्ड स्टॉक्स से जुड़े किसी भी Revenue पर)
# **Regulation 17 (Code of Conduct for Research Analysts) में Bonus कैसे तय किया जा सकता है? (Hindi Detailed Explanation)**
SEBI ने Research Analysts के लिए बहुत सख्त नियम बनाए हैं ताकि उनकी **independence**, **objectivity** और **unbiased recommendations** बनी रहें। इसीलिए **Regulation 17 – Code of Conduct** में साफ लिखा है कि Analyst का बोनस किसी भी ऐसे revenue पर आधारित **नहीं** होना चाहिए जो उनके research से सीधे जुड़ा हो।
नीचे चारों options को एक–एक करके समझते हैं:
## **❌ Option 1: बोनस ब्रोकरेज रेवेन्यू से तय हो जो उन्हीं स्टॉक्स में ट्रेडिंग से आया हो जिन पर Analyst ने report दी है**
यह **allowed नहीं है**, क्योंकि:
* यदि Analyst को पता हो कि उनकी कवर्ड स्टॉक्स पर ज्यादा ट्रेडिंग होगी → उनका बोनस बढ़ेगा
* तो Analyst biased recommendations देने लगेंगे
* यह conflict of interest पैदा करता है
इसलिए यह SEBI ने **सख्ती से मना** किया है।
## **❌ Option 2: बोनस स्टॉक की Performance पर आधारित हो जो Analyst ने Recommend किए हैं**
यह भी **allowed नहीं है**, क्योंकि:
* Analyst सिर्फ Price targets hit कराने के लिए aggressive recommendations देंगे
* यह investor के interest के खिलाफ है
SEBI ऐसे performance-based incentive को **prohibit** करता है।
## **❌ Option 3: बोनस Investment Banking Revenue पर आधारित हो**
यह सबसे बड़ा conflict है, क्योंकि:
* अगर कंपनी IPO, FPO, merger-deals लाएगी → IB division कमाएगा
* Research Analyst positive reports लिख सकते हैं ताकि deals successful हों
इसलिए SEBI ने इसे **strictly banned** किया है।
## **✔️ Option 4: बोनस पूरे Brokerage Division की कुल Revenue के आधार पर तय हो सकता है (Allowed)**
यही सही और allowed तरीका है।
क्यों allowed है?
* Analyst का बोनस किसी एक स्टॉक या सेक्टर पर नहीं होगा
* न ही उनकी research पर directly निर्भर होगा
* पूरा division का revenue कई factors पर होता है — market volume, clients activity, multiple sectors
* इससे Analyst unbiased रहते हैं
* कोई conflict of interest नहीं बनता
इसलिए SEBI Regulation 17 के अनुसार यह तरीका **कानूनी और ethical दोनों** है।
# **📌 Final Answer:**
**Bonus can be determined based on the overall revenue of the brokerage division irrespective of the sector/stocks covered.**
अगर चाहें तो मैं इसे एक short 1–line exam-ready answer की तरह भी दे दूँ।